错误6 我从来不会卖掉手中亏损的股票一一那可是我剩下的全部

卖掉手中的盈利股而持有亏损股，就像拔掉鲜花而给杂草浇水施肥一样。

                                                                                      BILL O'NEIL

当投资人投身股市时，绝大部分人都会有这样两种观念: 他们希望赚大钱，同时也怕遭受损失。要想实现这两个目标要做很多努力，同时还要看如何处理自己的头寸。让我们来面对这个问题，我们都喜欢炫耀自己的成功，而对失败则保守秘密。下面的故事就充分说明了这一点。

我的一个朋友(让我们称她吉尔(Jill) )一头扎进了股市，购买了她姐夫所谓的六只热门股票，其实她姐夫还不如她了解股市。几个月之后，其中三只股票上涨， 三只下跌。

吉尔迅速卖掉那三只盈利的股票，而且逢人就吹捧自己在股市中骄人的战绩。她一直持有剩下的三只亏损的股票，期待着它们某天也能上涨，同时将从那三只盈利股票所获得的收益购买了另外三只朋友推荐的"热门股票" 。其中的两只上涨。她又迅速卖掉，又向她的朋友吹嘘自己在股市中的佳绩，然后继续持有亏损的股票。然后呢，就像保罗·哈维(Paul Harvey) 经常说的，"剩下的故事，你一定已经知道了! "

通过重复这种过程，吉尔的投资经历以手中握着一把亏损股而告终。如果她反过来，只卖掉那些亏损股，那么她手中将持有一个由盈利股构成的投资组合。至少在抛出亏损股时，她还可以减免赋税。你的终极投资目标应该是形成一个由盈利股和基金组成的投资组合。如果你只卖手中的盈利股，那么你永远也实现不了这个目标。通过卖掉亏损股而止损，将它们替换成盈利股，让手中总是持有盈利股。在本章中我会告诉你如何实现这种操作。

投资者为什么不愿意卖出亏损股

许多投资者不愿意卖出一只下跌的股票，因为他们认为该股票总是会恢复的。既然这只股票已经下跌了8% ，那么它一定会反弹的，对吗? 错误。华尔街到处都是一些需要花费几年才能恢复以前光荣历史的股票。每一只崩溃了50% 的股票都是从小小的8%开始的。没有确定的方法能够预示这种差别。甚至是一些著名的股票也可能会持续下跌，你的投资会由于它们的下跌而缩水。

没有人愿意卖掉一只亏损的股票。这意味着你犯了一个错误。人人都会犯错误，即使最专业的投资二人也是如此。我们的目标是从失误中吸取教训，并将损失尽可能降低到最小。当一只股票从买入价下跌8% 至10% 时，就将它卖掉。你不需要为这种决定找任何理由。股票价格下滑已经是非常充分的理由了。

* 你的终极投资目标应该是形成一个由盈利股和基金组成的投资组合。如果你只卖手中的盈利股，那么你永远也实现不了这个目标。

中断你的损失

将损失保持最小的卖出策略很像是买保险。当你卖掉一只亏损的股票之后，如果它又反弹，你可能会觉得非常愚蠢。但是，这种理念是用来保护你避免遭受毁灭式的损失的。一旦卖出，那么你的资本就是安全的。限制你的损失比等着它反弹相对容易。8% 的损失只需要在下次购买时上涨8 . 5% 即可不赚不亏( 多出的半点用于交纳经纪人手续费) 。但是， 25% 的损失则需要33% 的盈利才能弥补。你需要一只100%盈利的股票才能填补一只亏损50% 的股票。

如果你没有迅速阻止技资组合中的缺口，那么很小幅度的价格下降都会造成惨痛的损失。如果你正投资于一个不健康的市场，那么这个理念尤其有道理。不管在什么时候，当一只股票的价格比买入价下跌8% 到10% 时， 应该立即将它卖掉。只要你持有它，那你就会不断地损失资金。无论有什么理由，这只股票都不能继续持有。你不需要为拔掉这个塞子而寻找任何其他理由。

想一想，把损失限制在8% 到10% ，比起向微软那样的大公司股票在过去曾下跌50% 到70 % 以上是不是要好得多呢?我们认为， 8% 到10%是卖出法则的上限。你可以选择一个更适合你忍受程度的更低的百分比一一或者干脆为零。

不要试图挑战强势压力

不要购买一个正处于下坡路的股票。总是在上涨时卖掉。动量( Momentum) 是股市最强有力的动力之一。当股票火爆时，它们可能会爬升到远远高于合理水平的高度。当它们下跌时，它们也可能跌到比所有常识或期望都还要低的程度。图6.1 亚马逊. com 的历史图表说明了我的观点。2000年年初，股票的峰值为每股50美元。如果你已经买人这只股票并在接近峰值时卖出，那么你就处于非常好的位置。但是，如果你到三月份它开始向下移动时才持有它，会发生什么呢? 在这一年余下的时间，这只股票持续下跌。到年中时，每股卖出价为12美元，比12个月前贬值了76% 。

* 在卖出股票之前，一切都只是虚无飘渺的。在你清仓头寸之前， 所有可观的利润都可能在瞬间消失。

当然，所做出的每个决定都是有两面性的。当你卖掉一只正在爬升的股票时，如果此时正在或接近峰值，那么你可以规避所面临的风险，同时，也有可能错过更大幅度的增长。回想一下1969 年卖掉沃尔玛股票的投资人， 他们在该股票经历了一段美妙的上升之后将其卖掉。如果他们继续持有该股票，那么当时市值1，000美元的沃尔玛股票在25 年之后已经超过了一百万美元了。正如彼得· 林奇( Peter Lynch) 曾说过的，"绝对不要从一匹正在赢得比赛的赛马或股票上跳下来"(译者注:彼得·林奇是美国，乃至全球顶级的股票投资家和证券投资基金经理) 。

同样，试图追逐一只处于谷底或临近谷底，即将翻转的股票也是一样的。当你购买一只正在下跌的股票时，你可能会遇到一个长期的、意想不到的下跌过程。

创建股票核对单

强烈建议你为所购买的每只股票分别制作一个核对单，并将它们保存在笔记本或电脑上。随着时间的发展，这些核对单将形成一份非常有用的档案，可以帮助你回忆买卖交易的方式。以下是需要记录的条目。

1. 股票购买日期

2. 每股价格和购股数量

3. 目标卖出价

4. 目标卖出日期

5. 将导致该股票上涨或下跌的事件或变化

6. 输入的止损指标和价格

7. 购买股票日的道琼斯工业平均指数和纳斯达克综合指数

8. 股票卖出价格和日期

你应该为投资组合中的每只股票创建一个核对单，使你可以快速检索这些股票的关键信息。

持有或卖出调查表: 需要自问的问题

正向我们已经说过的，何时卖掉部分技资与何时买入部分投资是同样重要的。接下来的问题可用来帮助你调整你的卖出策略。你的回答将有助于你决定是卖出还是持有。使用相同的一组问题检查投资组合中的每一只股票，不断地对自己持有的股票进行评估。以下问题是从最初为股票经纪人编制的培训课程改编而来的，已经证明对个人投资者也非常有用。当你与股票经纪人或其他顾问一起讨论卖出股票的问题时，可以将这些问题影印出来作为参考。

1. 与你第一次买入这只股票时相比，你现在觉得它更刺激了，还是缺乏激情了呢?

2. 对这只股票所期待的事情(例如好消息)出现了吗? 如果不是，是否仍然有机会出现呢?如果是，那么这只股票是否随着好消息而上涨呢?如果股票上涨了，是否已经达到你的目标价格了呢?

3. 这只股票现在的价格是多少? 自从你买入以来，这只股票上涨或下跌了多少?

4. 这只股票基本上会发生什么情况呢?如果你现在有钱，你会去买入更多股份吗?

5. 在接下来的八周内，你希望这只股票的价格走势如何呢一一一上升还是下降，程度呢? 为什么?

6. 这只股票修正后的预计年回报率是多少?它仍能实现你的短期和长期期望吗?

7. 如果不会发生什么事情，那么从当前价格下滑的风险是什么?

8. 现价的风险/收入平衡有利吗?

9. 现在的道琼斯工业平均指数和纳斯达克指数是多少?市场平均指数是如何影响这只股票的价格的?

10. 自从你买入这只股票之后，这家公司或其所在行业有什么负面的惊人之事吗?

11. 从买入以来，你是否曾经决定卖出，或持有更长的时间?你是否设直或修订了一个心理上的或实际的止损价格?

12. 就你所知道的信息，你会立即以今天的价格再次买入该股票吗?

13. 你发现有比这只股票更值得投资的股票吗?

把你对这些问题的答案写下来是个非常好的主意。写下答案有助于养成认真考虑细节的习惯。写下答案还可以让你形成一份档案，以备今后的参考、比较和学习。对于你所持有的每只股票，应该多长时间做一次这种练习呢?依我看来，应该至少每周回答一次。

使用这份调查表不会自动产生获利。但是，它有助于在出现意外情况时及时终止。也可以通过增加资金的时间价值而形成一种催促机制。做出持有的决定与决定买入或卖出是同样主动的。唯一缺少的事情就是给你的股票经纪人打个电话，或在线操作你的交易。

在检查每只股票时，建议你做一个备忘卡。如采你在仔细检查之后决定持有股票，将它记录在案，到预定的时间再次检查。

本章要点

要成为一个成功的技资者，不仅需要在适当的时间买入股票，也需要在适当的时间卖出股票。在卖出股票之前，一切都只是虚无飘渺的。在你清仓头寸之前，所有可观的利润都可能在瞬间消失。使用这份调查表作为一个备忘，一个指导，以及一个提升工具，使你执行卖出决策的技能更加成熟。使用本章提供的提示使你的股票检查过程规范化。记下所有内容，使你可以知道自己已经到哪了，以及你要去哪。一定要定期做这项工作。