《跨市场交易策略》

• 前言
• 致谢
• 第一部分 旧格局
• 第1章 跨市场分析：相关性的研究
• 所有市场都是相关的
• 资产配置策略
• 交易所交易基金对跨市场交易的深刻变革
• 行业板块轮转与经济发展周期的相关性分析
• 股票市场先于总体经济见顶或见底
• 石油价格的作用
• 使用图表分析的好处
• 重在掌握全局
• 跨市场分析对技术分析的启示
• 一种技术分析的新模式
• 跨市场分析是一种进步
• 市场间关系缘何变化
• 跨市场分析原则
• 回顾旧格局
• 第2章 对旧格局的回顾
• 1980年是一个关键的转折点
• 20世纪70年代通货膨胀期的终结
• 1987年股灾强化了这一市场间关系
• 两次伊拉克战争
• 在1994年的隐形熊市中，市场间关系同样得到印证
• 来自20世纪30年代的回响
• 通货紧缩情境
• 日本股市泡沫于1990年破灭
• 第3章 1997-1998年亚洲金融危机
• 始于1997年的亚洲金融危机
• 债券与股票之间的相关性不复存在
• 1997年与1998年的市场反应，只是一次预演
• 1997~1998年的危机给跨市场分析带来的启示
• 亚洲金融危机让美联储的调控策略失效
• 发生于20世纪90年代的两起通货紧缩事件
• 通货紧缩对债券收益率的影响
• 日本的通货紧缩与美国利率之间的关系
• 总结
• 自测
• 第二部分 2000年与2007年的市场见顶
• 第4章 与2000年市场见顶有关的跨市场事件
• 2000年市场见顶之前的市场事件
• 原油价格暴涨两倍
• 短期利率导致反向的收益率曲线
• 房地产信托投资基金得益于股票的下跌
• 日用消费品类股票开始走强
• 2000年市场给我们的启示
• 债券、股票以及商品按照正确的顺序依次见顶
• 市场在2002年与2003年的见底次序颠覆了既有模式
• 美联储在2003年察觉到了通货紧缩
• 商品价格在2002年转头向上
• 第5章 美元在2002年的贬值推高了商品价格
• 商品价格高涨
• 商品价格从抗通缩中获益
• 美元贬值使黄金市场进入新一轮牛市
• 股票价格下跌同样利好黄金
• 投资选择太少
• 黄金与美元的走势发生重大变化
• 从纸面资产转向硬资产
• 股票见顶与黄金见底同时出现
• 黄金突破了15年来的阻力位
• 股票长期上升的趋势已然终结
• 20年以来，黄金的表现首次超过股票
• 在2003年，股票见底与石油价格见顶同时发生
• 第6章 资产配置轮动导致2007年市场见顶
• 各资产类别走势的相对强度
• 资产配置
• 相对强度比率
• 在2002年，资金从纸面资产流向硬资产
• 商品/债券的比率也开始转头向上
• 债券/股票的比率也发生变化
• 在2007年，债券/股票的比率重新向债券倾斜
• 随着股票在2007年下跌，债券开始上涨
• 美国利率的下跌伤及美元
• 美元贬值将黄金价格推至历史新高
• 这3个市场按照正常顺序依次见顶
• 全球脱钩并不存在
• 第7章 2007年市场见顶的可视化分析
• 将传统的图表分析方法与跨市场警示信号结合
• 标普500指数图表2007年走势一瞥
• 市场宽度警示信号
• NYSE腾落指数显示出顶背离
• 是什么导致了这种顶背离
• 石油价格的上涨伤及交通运输类股票
• 道氏理论
• 石油价格的上百长对消费者也产生了不利影响
• 零售业与住宅建筑业相互联系
• 早在2007年之前，零售股已开始走弱
• 住宅建筑业在2005年见顶，提前发出了预警信号
• 在2007年里的另一熊市警讯
• 市场宽度指标为何有效
• 总结
• 自测
• 第三部分 经济周期与交易所交易基金
• 第8章 跨市场分析与经济周期
• 4年的经济周期
• 总统周期
• 用经济周期解读市场间转换
• 来自2000年与2007年的经验教训
• 石油—2004~2006年高利率的成因
• 美联储在2001年的宽松政策未实现效果
• 比较20世纪20年代与30年代
• 几十年来的资产转换
• 长周期的启示
• 康德拉季耶夫周期
• 将一个长周期划分为4个阶段
• 房地产业对利率十分敏感
• 房地产类股票并不总是随利率变动
• 房地产类股票并不总是随通货膨胀变动
• 18年的房地产周期
• 房地产周期的波峰姗姗来迟
• 经济周期确立了跨市场活动的分析框架
• 第9章 经济周期对行业板块的影响
• 经济周期中的行业板块轮转
• 2000年的行业板块轮转发出了经济收缩的信号
• 2003年的行业板块轮转预示着经济扩张朗的到来
• 科技股领涨是另一个好兆头
• 小盘股率先见底回升
• 交通运输类股票领涨
• 2007年的行业板块轮转预示着经济将要走弱
• 行业板块轮转有两个方面
• 股市也是一个由行业组成的市场
• 行业板块与行业组之间的区别
• 行业板块轮转模型
• 2007年的行业板块轮转
• 行业组领涨
• 2009年的行业板块轮转趋势向好
• 我们需要对板块轮转的趋势进行监控
• 2011年的轮转趋势符合行业板块轮转模型
• 绩效棒线图
• 市场毯
• 使用市场毯来找出领涨股
• 比较绝对表现与相对表现
• 行业板块分析是跨市场分析工你的一个重要组成部分
• 交易所交易基金的兴起
• 自测
• 第10章 交易所交易基金
• 什么是交易所交易基金
• 共同基金与交易所交易基金
• 交易所交易基金的供给方
• 股票市场ETF
• 债券ETF
• 商品ETF
• 货币型ETF
• 交易美元
• 外国ETF
• 反向ETF与杠杆ETF
• 总结
• 第四部分 新格局
• 第11章 美元与商品的走势呈反向变动
• 需要同时分析两个市场
• 美元的上涨促成了1997～1998年的商品价格崩盘
• 2002～2008年，美元的下跌推动商品价格上涨
• 美元在2008年的见底让商品价格暴跌
• 2009～2010年， 美元的见顶也提振了商品价格
• 美元在2011年的见底推动商品价格走低
• 相关系数
• 黄金不同于其他商品
• 商品的走势通常与外汇有关系
• 黄金的表现超过了欧元
• 黄金的表现超过了其他商品
• 黄金相对于外汇的表现
• 美元对其他市场间走势的影响
• 第12章 股票与商品变得高度相关
• 通货紧缩环境的另一负效应
• 商品价格在6个月里损失过半
• 股票与商品的关系自2008年之后变得更加紧密
• 铜价影响股票市场的走势
• 白银/黄金的比率影响股票市场
• 在2011年，白银类股票导致商品价格走低
• 商品对行业板块表现的影响
• 商品价格在2011年引领股票市场走低
• 商品见顶也影响到市场板块轮转
• 黄金类股票与黄金
• 金矿类股票属于股票的一种
• 黄金类股票在2011年的表现不如黄金
• 在2011年7月，黄金与金矿类股票重新建立联系
• 美元的走势也会影响到外国股票
• 第13章 股票与美元
• 股票与美元之间存在着微弱的历史联系
• 股票与美元的长期比较
• 股票与美元变得负相关
• 商品对美元-股票关系的影响
• 在2011年， 美元的见底让股票下跌
• 美元对外国股票产生影响
• 与美国股票相比，美元的上涨给外国股票造成的损失更大
• 商品与新兴市场之间也存在联系
• 中国影响到铜价的走势
• 中国股市影响标普500指数
• 欧洲也很重要
• 货币的走势对外国ETF的影响更大
• 安硕法国基金在2010年获得支撑
• 安硕EMU基金与欧元背道而驰
• EAFE指数与安顿新兴市场基金在2011年年末企稳
• 别忘了加拿大
• 加元与欧元
• 加拿大市场与商品
• 如何将美洲纳人你的外国投资组合中
• 自测
• 第14章 债券与股票的联系
• 债市与股市从投资者那里竞争资金
• 债券收益率与股票的正相关性
• 在2010年与2011年， 债券收益率引领股市走低
• 债券收益率的下跌使分红型股票上涨
• 日用消费品与公共事业受惠于波动性的增加
• 债券的种类各不相同
• 有些债券的价格走势会呈反方向变动
• 量化宽松政策
• 量化宽松政策对债券及股票的影响
• 扭曲操作政策
• 收益率曲线
• 量化宽松政策对收益率曲线的影响
• 2012年年初，债券收益率与股票的走势出现背离
• TIPS与黄金一同上涨
• 从2012年年初开始，天平开始向股票倾斜
• 美联储实施QE3
• 第15章 债券与商品的联系
• 传统的关系之一
• 债券与商品的价格走势通常呈反向变动
• 自商品价格于1980年见顶之后，债券开始了长达30年的牛市
• 债券与商品2003～2006年的反向关系
• 这一关系为何在2007年发生变动
• 铜和玉米在2002年的走势
• 铜价与国债价格的比较
• 铜价在2009年见底使债券价格见顶
• 汤姆森-路透/杰富瑞CRB指数
• CRB指数/国债的比率
• 2008年以来的商品/债券比率
• CRB/债券比率对股票的影响
• 商品/债券比率对股票影响的历史
• 商品/债券比率还影响到行业板块轮转
• CRB/债券比率还会影响到新兴市场
• 商品的通胀与债券的通缩
• 商品与债券的价格与中国及日本的联系
• 总结
• 自测
• 结论
• 第16章 结语：所有的跨市场分析都是相关性分析
• 跨市场分析原则概要
• 市场间关系的新格局
• 美联储的政策可能会影响到正常的债券/股票关系
• 在20世纪40年代， 美联储也曾将债券收益率保持在低位
• 资产配置策略开始向股票倾斜
• 纳斯达克指数/债券比率可能正在探底
• 纳斯达克综合指数触及12年来的高点
• 银行股成为新的领涨板块
• 住宅建筑类股票见底
• 为技术分析领域增加一种新模式
• 仔细研读图表
• StockCharts.com图表学堂
• 神经网络
• 展望未来
• 美元的见底会压制商品价格
• CRB指数的40年趋势图
• 股票/商品比率对股票的利好大于商品
• 要顺势交易，切勿人云亦云
• 译者简介